近期，复合肥行情延续分化走势。数据显示，45%氯基复合肥出厂报价在2400～2500元/吨，45%硫基复合肥出厂报价在2880～2900元/吨；库存产品价格相对平稳，山东菏泽45%氯基复合肥出厂报价在2300～2500元/吨，40%高氮玉米肥出厂1950～2050元/吨。部分企业45%硫基复合肥成交价让利30～50元/吨，华北地区清库让利幅度最高达80元/吨，但57%硫基复合肥（高端品类）仍维持4000元/吨高位（进口品牌价格维持4500～4600元/吨）。

供需两端承压运行

供应方面，数据显示行业开工率42.3%，大厂以秋季肥生产为主，华北地区大型装置开工率提升至65%；中小厂加快库存周转，华东区域中小品牌周出货量环比增加15%。需求方面，数据显示76.5%经销商暂缓采购，终端零售网点周均出货量同比下降31%，东北地区40%高氮玉米肥零售2400元/吨的渠道库存周转天数47天，同比延长13天。需求观望主要源于农户因粮食价格低迷缩减用肥投入，经销商担忧秋季肥“高开低走”风险，多选择“少量多次”补货策略。

原料成本高位整理

磷钾原料持续传导成本压力。磷酸一铵华中55％粉出厂报价在3200～3250元/吨，硫磺成本传导压力显著；国产60%氯化钾到站价2900元/吨左右；硫酸钾方面，云南地区50%粉硫酸钾出厂报价在3100～3150元/吨，受钾矿供应紧张影响，价格环比上涨50元/吨，进一步推高硫基复合肥成本；山东地区尿素出厂报价在1620～1680元/吨，对复合肥成本支撑有限，形成“氮稳、磷钾强”格局。

区域市场差异化运行

山东地区45%高氮小麦肥试探报价2550元/吨；江苏、安徽低价货源减少，但交投平淡；湖北市场存在探涨氛围，实际调价需观察预收进度；河北42%高磷肥出厂报价在2450～2550元/吨。华东华中受中小厂清库及终端观望影响承压；西南华南因高温多雨延缓用肥启动。

综合来看，短期复合肥市场维持承压运行态势，秋季肥走向将取决于磷钾原料库存变化与终端备肥节奏两大关键因素。当前磷酸一铵企业库存约28万吨，氯化钾港口库存45万吨，原料供应偏紧格局短期难改。终端备肥方面，北方当前仍处观望蓄力阶段。建议流通企业参照全国供销合作总社《农资保供稳价工作指引》，重点监测磷钾原料到港节奏及气候影响，如北方降水可能延迟玉米肥使用，南方高温或压制水稻肥需求等，优先保障基础肥料供应，合理把控库存周转。