在10月中旬至11月中旬期间召开经销商会议的肥料企业较多,冬储政策出台的同时,部分产品价格浮出水面。然而,因“战线”较长,业内难免存在观望情绪。11月初,全国高浓度磷复肥产销会将召开,也是业内观望的原因之一,以待在会上寻找行情动向。复合肥成本中原料占80%,其变化直接影响到复合肥行情走势。2024年至今,复合肥原料价格以先跌后升、再度下降后平稳为主的走势。年内价格变化振幅最大的品种是尿素,高低价差达到620元/吨,其次是合成氨、硫酸钾,而磷酸一铵价格相对稳定。距明年3—5月基层用肥还有5个月的时间,在此期间复合肥原料的走势还需考虑出口政策、淡储情况、期货走势、国际行情、供需变化等因素,当前并未有明确的指引。复合肥企业需要具备预测以及承担原料价格变化的能力,才能保障经销商的利润,进而保障企业自身的平稳运行。虽然今年11月至明年5月,尤其是明年的2—5月复合肥需求量较大,且需求时间集中,但国内复合肥产能庞大。自2010年至今,国内每年都有新增产能,尤其2024年新增产能最大,且新增产能中以高塔工艺为主。据不完全统计,目前复合肥产能已超过2亿吨。新增产能全部投产后,复合肥开工率提升至四五成便能满足需求,可见供给大于需求的压力越来越大。在此环境下,复合肥企业间的竞争依旧激烈,若想提高利润还需从成本控制及新产品开发上下功夫。历年来,复合肥企业为顺利收款,都会给经销商提供一定的保障,收款阶段多伴随保底政策,尤其在原料行情并不稳定的时间段,这种情况默认为下游提货风险自动转移到生产企业。然而,企业保底更多参照自身价格体系,缺乏一定的公正性,近年来在经销商层面的认可度也在下滑。但保底政策基础下,复合肥企业价格会减少波动,尽量稳定促进下游提货,又反向影响市场价格走势。从前3年的冬储阶段复合肥价格走势来看,行情存在先涨后降的情况,如2021—2022年、2023—2024年;也有先降后涨的情况,如2022—2023年,但整体调整幅度有限。从此角度分析,复合肥企业是希望价格走稳的。综合来看,冬储期间复合肥窄幅整理是可以接受的,还需时刻监测各项因素变化。当前,距离全国高浓度磷复肥展销会召开仅有一周,市场存观望情绪,等待大会明确消息的指引。